■本报记者 唐玮婕

“人来疯”走势大概是对近期A股市场最恰当的评价--这边总有人在嚷嚷风险在增大，那边大盘已经头也不回地加速拉升了。这不，昨天，4月首个交易日，行情继续升温，沪指站稳3800点整数关口，距离4000点已不太遥远。而更疯狂的当属创业板指数，全天大涨近3%，创历史新高。

因为“有钱”所以亢奋

在宏观经济尚未走出阴霾之际，如何理解A股这波气势如虹的上涨？最容易理解的说法莫过于“有钱、任性”。

随着央行多轮降息、降准等一系列数量和价格政策的推出，为市场注入了流动性，也为股市上涨提供了资金面上的支撑。国泰君安证券最新的投资者情绪调查显示，54%的投资者认为，当前至2015年底以前，降息与降准的总次数为三至五次。在全年宏观经济预期上，47%的投资者认为宏观经济的整体走势将是先下后上，另有29%的投资者认为是逐步上行，即有3/4的投资者认为宏观经济已经触底或即将触底。

与此同时，股市呈现出的“赚钱”效应吸引着增量资金不断涌入。根据中国结算3月31日最新公布的数据，3月23日至27日沪深两市新增A股开户数达到了166.92万户，创出历史新高。上一次历史高点为2007年6月1日当周的162.47万户。上周的这一数据，较此前一周的113.92万户，增长了46.52%。

正是由于市场情绪异常亢奋，前一波投资者刚感觉股价有点高了，后一波投资者已经等不及来接棒了。这种局面无疑会让“泡沫论”者很无奈，热情的市场会告诉你：只有在破裂的时候，泡沫才能称之为泡沫。

风格轮动带来行业重估

自去年10月2300点开始，A股只用了短短五个月就实现超过60%的涨幅--首先展开的是一轮对大盘蓝筹股的估值修复行情，其后新增资金引发市场对中小板和创业板的第二轮追逐。除少数低估蓝筹之外，两市大批个股无论股价、估值水平都已创出历史新高。

当然，需要指出的是，这只有点野的“疯牛”脱钩基本面已有八个月之久。在经济新常态下，以资金持续流入推动的牛市究竟还能撑多久？多数机构给出了板块分化、风格轮动，以及短期难免震荡的观点。

国泰君安分析师乔永远指出，年初以来，基于基本面和政策预期的逐步转暖，市场风险偏好提升。目前来看，这一乐观预期仍然在逐步蔓延和强化的过程中。站在当前，风险偏好进一步提升仍将驱动市场中成长性行业和政策性主题的爆发，趋势性机会也会持续。在成长股较高的估值引领下，当前市场的乐观情绪将会驱动市场对部分低估值传统行业重估。但重估的基础仍然是以转型为基础，在短期内呈现阶段性的爆发力。

从投资者调查来看，未来一个季度的大行业配置中，37%的人认为最有机会的大行业是TMT（电信、媒体和科技），其次是大金融行业，占比为21%。而在主题性行业选择方面，52%的投资者选择了环保，远超过排名第二的军工（19%）和排名第三的体育（12%）。在体系性投资主题方面，有55%的投资者认为国企改革仍然是未来一个季度最好的主题，第二和第三则分别是“一带一路”主题（35%）和长江经济带主题（7%）。